国际论道丨跨越山海 携手同行

本月(běnyuè)以来，“摘星脱帽”的ST公司数量持续增加。 5月(yuè)27日，*ST银江（300020.SZ）“摘星”，股票简称变更为ST银江。去年(nián)5月初，该公司因2023年年报遭遇(zāoyù)非标意见等原因，加入ST股之列。 就在上月，ST银江及公司多名高管收到证监局罚单，公司被查明存在关联方非经营性(fēijīngyíngxìng)资金占用、财报虚假记载等多项违规，因此被叠加实施(shíshī)其他风险(fēngxiǎn)警示。 5月以来，随着年报季(jì)收官，A股市场密集出现一波ST股“摘星脱帽”潮。Wind统计显示，月内已有逾20家ST公司撤销退市(tuìshì)风险警示(jǐngshì)及其他(tā)风险警示，涉及农尚环境（300536.SZ）、金时(jīnshí)科技（002951.SZ）等。这些公司撤销退市风险警示，原因包括借重组实现扭亏为盈、资金占用问题完成整改等。 不过，从基本面来看，部分个股(gègǔ)的退市风险(fēngxiǎn)虽暂时解除，但仍面临业绩不佳、诉讼缠身等多重问题。例如，ST银江2024年和(hé)2025年一季度均亏损，农尚环境面临投资者索赔。 “摘星”当日，5月27日，ST银江报收(bàoshōu)4.05元/股，跌(diē)2.88%。 ST银江是创业板“元老”，早在2009年10月，该(gāi)公司作为创业板第一批上市公司(shàngshìgōngsī)亮相资本市场。但近年来，该公司陷入多重危机，不仅业绩大额亏损，还因(yīn)年报非标“披星戴帽”。 去年5月初，中兴华(xīnghuá)会计师事务所（下称“中兴华所”）对公司2023年年报出具了无法表示意见，ST银江被实施退市风险(fēngxiǎn)警示。 根据披露，2023年，银江(yínjiāng)技术向杭州翎投科技有限公司（下称“翎投科技”）转出资金(zījīn)(zījīn)累计(lěijì)达5.18亿元，且呈现季末资金流入、季初资金流出的特征，后者当年累计偿还5.05亿元，至年末(niánmò)仍占用资金1308.54万元。到次年3月底，翎投科技全额偿还占用资金及应收利息。 资料显示，翎投科技原控股股东、执行董事储恬甜(tián)，系ST银江附属企业的(de)董监高。 中兴华所称(chēng)，无法判断上述大额资金往来的真实目的和性质。同时，该所关注到ST银江的成本费用，称公司(gōngsī)部分案涉供应商诉请的工程款、服务费金额，与已确认的应付款存在较大差异(chāyì)。 同样是在2023年，ST银江遭遇了上市以来的首次(shǒucì)亏损(kuīsǔn)。年报数据显示，该公司当期营收11.69亿元，同比(tóngbǐ)下降27.47%；净利润亏损2.34亿元，同比下降437.1%。 去年，ST银江的亏损(kuīsǔn)面再扩大，全年净利润亏损9.41亿元。进入2025年，改公司业绩(gōngsīyèjì)继续承压，一季度(yījìdù)营收6026.6万元(wànyuán)，同比下降87%；净利润亏损7038.1万元，同比下降772.16%。 不仅业绩惨淡，ST银江的(de)经营性现金流(xiànjīnliú)吃紧。据披露，2023年和2024年，ST银江经营活动产生(chǎnshēng)的现金流净额分别为-2.51亿元和-3.47亿元。 除此之外(chúcǐzhīwài)，ST银江还被查明年报数据造假，虚增营收、利润等。 去年9月和12月，因涉嫌信披(xìnpī)违法违规，ST银江和公司实控人王辉(wánghuī)，先后被证监会立案调查。 数月之后，调查结果出炉(chūlú)，行政处罚也随之落地。经监管部门调查认定，ST银江未(wèi)按规定披露关联方非经营性资金占用，2023年(nián)年报和2024年半年报(bànniánbào)存在虚假记载；同时，因未按规定披露关联担保，公司2018年至2023年年报存在重大遗漏。 披露显示，2023年至2024年6月，在王辉组织、指使下，ST银江及子公司通过(tōngguò)支付往来(wǎnglái)款、员工借款等多种方式，与控股股东银江集团及其控制的企业(qǐyè)发生非经营性资金占用，合计金额将近(jiāngjìn)11亿元。 同时(tóngshí)，公司在2021年(nián)、2022年年报以及2023年三季报中，分别虚增营收1645.71万元、5727.41万元和(hé)7258.53万元，虚增利润(lìrùn)1621.02万元、1492.52万元和2626.39万元。 对此，浙江证监局对公司及10名相关人员合计罚款2590万元(wànyuán)。同时，根据创业板上市规则，ST银江被叠加(diéjiā)实施其他风险警示。 ST股“摘星(zhāixīng)脱帽”进行时 除ST银江之外，5月以来，还有多只(duōzhǐ)ST股撤销退市风险警示。 记者据公告(gōnggào)梳理，5月以来，“摘星”的ST公司(gōngsī)涉及ST宁科（600165.SH）、ST名家汇（300506.SZ）;“脱帽”的有(yǒu)山东墨龙（002490.SZ）、九芝堂（000989.SZ）、天目(tiānmù)药业（600671.SH）等；“摘星脱帽”的则有傲农生物（603363.SH）、科新(kēxīn)发展（600234.SH）、有棵树(yǒukēshù)（300209.SZ）等。 从原因来看，这些(zhèxiē)公司撤销风险警示，部分是因财务指标改善，例如(lìrú)借助重整实现扭亏为盈，有的(de)则是针对前期的资金占用及内控问题完成了整改。 文投控股、有棵树均在去年实现了净资产由负转正，从而推动公司“摘星脱帽(tuōmào)”，二者分别在5月6日(rì)和13日“摘星脱帽”。 去年4月底(yuèdǐ)，有棵树被ST，原因(yuányīn)是(shì)连续三年扣非净利润均为(wèi)负，且2023年年末经审计的归属于上市公司股东的所有者权益为负。披露显示，2021年至2023年，该公司扣非净利润分别亏损26.82亿元、3.64亿元和4.51亿元，累计亏损超34亿元。 截至2024年底，该(gāi)公司净资产为9.25亿元。利安达会计师事务所(shìwùsuǒ)出具的报告显示，公司持续经营能力(nénglì)存在不确定性的情形已消除。由此，有棵树在5月中旬实现了“摘星脱帽”。 而部分公司则是借重整扭亏为盈(niǔkuīwéiyíng)，从而撤销退市风险。 5月20日，*ST傲农(àonóng)告别ST股，摇身一变成为“傲农生物”。去年底(qùniándǐ)，该公司完成破产重整，并在重整收益影响下扭亏为盈。 根据披露，去年2月，傲农生物被债权人申请预重整(zhòngzhěng)。此后，泉州市当地国资牵头的联合体成为重整投资人。根据重整计划，该公司拟(nǐ)实施资本公积金转增股本，共计转增 17.35亿股(yìgǔ)，其中10.05亿股用于换取(huànqǔ)重整投资人，后者提供约17.09亿元资金(zījīn)，其余约7.3亿股用于以股抵债的。当年年底，重整计划执行完毕。 重整(zhòngzhěng)(zhòngzhěng)后，傲农生物扭亏为盈。2024年，该公司实现营收87.63亿元，同比下降54.97%；净利润5.79亿元。该公司称，报告期内业绩增长主要原因是破产重整完成、确认重组收益(shōuyì)。 多只ST股仍陷(réngxiàn)业绩亏损 部分公司(gōngsī)虽告别ST股，却仍存在业绩不佳的情况。 5月23日，*ST金时股票简称变更(biàngēng)为金时科技。虽成功(chénggōng)“摘星脱帽”，该公司却陷入亏损。 数据显示，该公司(gōngsī)去年营收3.76亿元，同比增长1008.39%，净利润、扣非净利润分别亏损439.7万元和(hé)6279.42万元。今年一季度，公司延续(yánxù)亏损局面(júmiàn)，当期净利润、扣非净利润分别亏损2529.23万元和1273.54万元。 还有些ST股，虽(suī)“摘星脱帽”，却仍面临投资者索赔。 5月23日，*ST农尚复牌并撤销退市风险警示(jǐngshì)，证券简称变更为农尚环境。不过，据(jù)公开报道，前期，因未依法履行2023年度业绩预告披露义务，该公司(gōngsī)面临投资者索赔。 此外，交易所对ST公司是否(shìfǒu)符合“摘帽”条件等，也在密切关注。 就在5月初，*ST新宁的股票简称变更为(wèi)新宁物流。前期，公司(gōngsī)在2024年年报发布后，向深交所提出撤销(chèxiāo)退市风险警示及其他风险警示申请。 对此，深交所要求该公司核查说明，其是否符合撤销退市(tuìshì)风险警示的条件，并(bìng)逐项自查公司是否存在相关风险情形。 向前追溯，上月，步步高也在“摘星”前被交易所(jiāoyìsuǒ)问询。4月21日，ST步步高撤销其他风险警示，股票(gǔpiào)简称变更为步步高。 在此之前，深交所要求(yāoqiú)公司自查并说明，公司是否符合撤销其他风险警示的(de)条件，以及是否存在其他需要实施风险警示的情形。 (本文来自第一(dìyī)财经)